尽管交出了超出华尔街预期的财报答卷，网络安全巨头 CrowdStrike 与 Palo Alto Networks 的股价仍在最新交易日遭遇重挫，这给近期势头强劲的软件与网络安全板块反弹行情浇下了一盆冷水。
在周三的盘后交易中，CrowdStrike 股价大跌 10%。此前，尽管 Palo Alto Networks 公布了超预期的核心财务数据，其股价仍在周三的常规交易时段下跌了 5.6%。
这一抛售突显了市场情绪的微妙转变，投资者开始对行业头部企业的财务细节进行更为严苛的挑剔。此次大跌也印证了市场此前的担忧：在经历了前几个月的历史性暴涨后，极端的估值涨幅已经为获利了结埋下伏笔，即便是"业绩超预期并上调指引"的财报也难以阻挡抛售压力。
虽然企业高管和华尔街分析师持续强调网络安全在人工智能浪潮中的核心地位，但最新的市场反应表明，顶级科技股的定价已经透支了极高的预期，网络安全板块的上涨韧性正面临严峻考验。
业绩全面超预期难阻股价下挫
从基本面来看，CrowdStrike 的最新财报数据依然强劲。在第一财季，该公司实现营收 13.9 亿美元，同比增长 26%，高于分析师预期的 13.6 亿美元。调整后每股收益达到 1.10 美元，大幅高于去年同期的 73 美分，亦超出分析师预期的 1.07 美元。
基于强劲的业务表现，CrowdStrike 将 2027 财年全年的营收指引从 5.87 亿至 5.93 亿美元上调至 5.91 亿至 5.96 亿美元区间，高于分析师预期的 5.9 亿美元。此外，公司董事会还宣布对 A 类普通股进行 1 拆 4 的拆股计划。据 FactSet 数据显示，今年标普 500 指数中已有 5 家公司实施了拆股。
然而，这些亮眼的财务数据未能取悦华尔街。在当前的宏观与市场环境下，网络安全领域的投资者正在寻找理由对领先企业的财务结果吹毛求疵，导致股价在财报发布后迅速承压。
值得注意的是，要理解周三财报公布后股价的暴跌，必须回顾周二财报发布前的市场背景。在本次财报季到来前，网络安全板块是科技领域少有的绝对亮点。
Palo Alto Networks 的股价仅在上个月就飙升了 57%，而 CrowdStrike 在 5 月份暴涨了 64%。在 2026 年的交易中，两只股票的涨幅均超过 60%，双双创下历史新高，并跻身今年标普 500 指数表现最好的 30 只股票之列。
这种涨幅主要由市场对人工智能受益者的广泛热情所推动。Global X 网络安全 ETF 在 5 月份创下自 2019 年推出以来的最佳单月表现（飙升 37%）后，今年累计上涨 27%。相比之下，iShares 扩展科技软件 ETF 在 2026 年仅上涨 1.9%。
极端的涨幅为本周的下跌埋下了隐患。市场分析此前就已警告，无论财报多么强劲，Palo Alto Networks 和 CrowdStrike 近期的暴涨都可能限制其股价的进一步上行空间。
投资者将超预期的财报视为锁定过去一个月巨额利润的绝佳机会，从而引发了抛售潮。Rational Equity Armor Fund 投资组合经理 Luke Rahbari 此前也表示，不指望这些网络安全股票能出现类似戴尔科技因 AI 服务器需求强劲而暴涨 47% 的行情。
AI 依然是核心叙事
尽管短期股价承压，人工智能依然是该行业的核心叙事。
CrowdStrike 首席执行官 George Kurtz 在声明中表示，第一季度"网络安全与前沿 AI 的世界发生了碰撞"，并强调 CrowdStrike 是" AI 安全基础设施，对成功采用 AI 至关重要"。该公司今年已被选为 Anthropic 测试其 Claude Mythos 模型的网络安全项目合作伙伴，并参与了 OpenAI 的相关安全计划。
Mizuho Securities USA 董事总经理 Jordan Klein 指出，市场情绪在今年初曾因担忧 AI 模型可能颠覆行业而低迷，但随后投资者意识到 AI 实际上会创造更多的安全需求。
不过，网络安全板块内部的"赢家"与"输家"分化正在加剧。上周，Zscaler 因给出低于预期的营收指引，股价在次日暴跌 32%，创下史上最差单日表现。
据彭博行业研究分析师 Mandeep Singh 分析，Zscaler 的套件中缺乏针对 AI 代理的身份安全功能，这可能限制其获得大额订单，同时面临来自 Palo Alto Networks 和 Fortinet 等提供捆绑平台的大型同行的竞争压力。
杰富瑞分析师 Joseph Gallo 认为，这种业绩差距反映了市场对大型平台领导者的偏好，这些企业受益于供应商整合趋势，在 AI 时代被视为更具持久性。在当前的财报季中，市场的焦点已经完全集中在 AI 带来的实际效益上。
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